自2019年起，中国最繁忙的机场在北京、上海和广州之间交替。2019年是北京首都机场，2020年至2023年为广州白云机场，而2024年至2025年则是上海浦东机场。2026年，白云机场再次崛起，然而其最新三季度财报显示出不小的反差：在旅客吞吐量上重新夺回第一，但归母净利润却同比下跌了近四成。虽然客流量增加，但利润却在下降，这究竟是怎么回事？
白云机场在2026年1至9月期间，实现了6702.9万旅客的吞吐量，较上年增长9.7%，超出了上海浦东机场的6659万人次，再次成为全国第一。这一成就得益于机场的扩建，包括2025年投入使用的T3航站楼和第五条跑道，使得白云的设计容量提升至1.2亿人次。然而，仅从客流来看，白云机场的情况似乎非常乐观，但财报却揭示了另一种情境。
根据第三季度的数据显示，白云机场营收为21.38亿元，同比增长8.45%；然而归母净利润却降至2.64亿元，同比下降23.59%。在前三个季度的累计数据中，营收为61.97亿元，增长8.78%，但归母净利润则下降了36.96%。尽管收入上升，利润却大幅下降，原因在于机场三期扩建所带来的成本上升。
自2025年10月T3航站楼和第五跑道投入使用后，白云机场的运营成本急剧增加，包括资产使用费、折旧、人员和能源维护等刚性支出。这使得尽管客流和收入在增长，但成本压力却依然存在。行业内普遍规律显示，机场在基础设施投入初期总会经历一段“阵痛期”，这一点在白云机场的经营中得到了体现。
展望未来，机场的短期业绩下降对地方经济贡献的影响并不大。白云机场预计全年客流将超过1亿人次，但同样，浦东机场也在计划于2028年进行扩建。因此，接下来的竞争不仅是客流量之争，也是盈利能力的较量。
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